В українській економіці є дефіцит реальних грошей

20 лютого 2019

Медіа

Перш за все, коли ми говоримо про оцінку кількості грошей в економіці, потрібно мати на увазі, що гроші повинні забезпечувати економіку. Звичайно, зайві гроші можуть спричиняти додаткові інфляційні ефекти, але це не випадок України.

На жаль, в Україні останніми роками грошова маса мала тенденцію до суттєвого зниження. Навіть протягом відносно успішного 2018 року це зростання сягнуло 5–6%, в той час як інфляція була близько 10%. Це означає, що відбулося «звуження» реальних грошей, що обслуговують економіку і можуть дати реальний економічний ефект. Отже, ми не можемо казати про стимулюючу монетарну політику. Навпаки, це є свідченням обмежуючої монетарної політики. Які її наслідки? Перш за все це обмеження кредитування і високі процентні ставки, що тягнуть за собою зростання інфляції. Це означає, що і домогосподарства і економічні суб’єкти не можуть розраховувати на реальне фінансування своїх споживчих потреб та інвестиційних проектів. Бо якщо центральний банк утримує ставку рефінансування 18%, то бізнес у кращому випадку зможе отримати ставки на рівні 25–30%. Вкрай мало є проектів, що за такі гроші можуть себе окупити.

Крім того 18% рефінансування свідчать, що й інші інструменти НБУ є надзвичайно дорогими і так само високоприбутковими є облігації внутрішньої державної позики, що оперують в економіці. Тобто гроші накопичуються, але не працюють у реальному секторі. Тому сьогодні домінує інфляційне таргетування. Це триває вже давно і економіка може рости на 2–3% щорічно і це після того, як у 2014–2015 роках вона сумарно упала на понад 17%. Тобто зараз ми ледь не тонемо і немає стимулів для подальшого розвитку. Економіка потребує розширеної пропозиції грошей. Потрібна так звана монетизація і більш сприятливі умови для розвитку бізнесу.

Василь Юрчишин

Директор економічних і соціальних програм


Народився в 1955 р. в Кам’янці-Подільському.

Освіта:

Київський державний університет імені Т. Шевченка, факультет кібернетики (1977).

Кандидат фізико-математичних наук (1989).

Інститут державного управління та самоврядування при Кабінеті Міністрів України (1994).

Доктор наук з державного управління (2003).

Автор близько 100 наукових праць.

Робота:

Протягом 1977–1993 р. працював в Київському університеті на посадах інженера, наукового та старшого наукового співробітника; 

1994–1999 — головний дослідник з економічних питань Міжнародного центру перспективних досліджень, Фонду розвитку банківської справи і фінансів;

1999–2004 — доцент кафедри економічної політики Української (нині Національної) академії державного управління при Президентові України;

1999–2004 — директор з досліджень Агентства гуманітарних технологій, потім Агенції соціального проектування;

2002–2003 — радник Міністра економіки України;

з квітня 2004 р. — професор кафедри економічної політики Національної академії державного управління при Президентові України;

з червня 2005 р. — директор економічних програм Центру Разумкова.

(044) 201-11-90

yurchyshyn@razumkov.org.ua